诞生于2015年中国私募基金行业调整期的上海清淙投资,从创立之初就坚持不盲目追逐规模、专注打磨投研能力,代表性产品完整穿越多轮牛熊周期,走出了一条精品化价值投资路线,立志成为能让投资者放心托付数十年的长寿型私募机构。作为创始人,于海恒将这份稳健底色归结为家庭传承与市场历练的共同结果。

于海恒回忆,父亲在80年代就敢为人先,利用业余时间从事钱币邮票收藏,为家庭积累了最初的经济基础;母亲长期从事财务工作,自己大学也就读会计专业,为后续开展股票研究打下了专业基础。正是家庭赋予的“爱折腾”基因,让他三次做出人生转折点的选择,从东北长春一路走到资本市场前沿,也形成了投资与生活都偏稳健的风格。

创立清淙投资后的首只产品就遇上2015年股灾,后续又接连经历2.0版、3.0版调整以及2016年初的熔断,产品净值出现明显回撤,压力可想而知。但作为经历过上证指数325点历史低位的资本市场老兵,于海恒对市场波动有足够的承受力,更始终坚持风控优先的投资逻辑,凭借对持仓优秀企业的信心和提前布局的风控体系,最终扛过了市场低谷。这段开业即遇大考的经历,也让他对投资有了更深刻的认知:A股是一个永远需要学习的市场,没有任何人可以躺在既有方法的功劳簿上长期赚钱,价值投资也必须结合市场变化不断调整,固守传统理论行不通。

不同于传统意义上“买入持有”的价值投资,于海恒践行的是“灵活价值投资”,也就是产业趋势下的价值投资。他认为,任何行业都有周期,没有永远增长的行业,当行业发展遇到瓶颈时,就应该在合适的位置了结获利,不能僵化固守。作为非顶尖名校毕业生,于海恒认为自己反而没有思想包袱,更愿意坚信市场是对的,一旦决策不被市场认可就及时纠错,不会偏执认为自己正确、市场错误,从市场中学到的最重要一课,就是要适应市场,不断提高投资决策的胜率与概率。

面对灵活可能错失收益的疑问,于海恒认为错失机会本就是投资的常态,投资追求的不是收益最大化,而是风险可控下的合理收益,核心是要克制贪婪,找准贪婪与恐惧的边界。谈及投资人最核心的信任基础,他认为不仅仅是靠短期业绩,更需要做好客户沟通:阶段性净值回撤是行业常态,只要主动向客户解释回撤原因、清晰传递投资理念,反而能获得客户的长期信任,支撑投资理念落地。

如今他也乐于向年轻投资人提供帮助。总结自己的投资生涯,他给出的答案只有两个字:“活着”——既要保证资产活着不被市场淘汰,更要健健康康活着,像巴菲特一样,亲自见证中国资本市场的长期发展。

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